【工廠加價，誰埋單？一張檯燈看懂 PPI】
【工廠加價，誰埋單？一張檯燈看懂 PPI】留言評論你嘅睇法
美國預定明天公布10月生產物價指數（PPI）。這個數字量度美國本土生產者出售貨品和服務所收取的價格變化。若你想知道手上的公司會否被通脹夾住利潤，最有用的問題是，公司在這宗交易裡做買家，還是做賣家？
以一張檯燈為例。金屬供應商把銅材加價，對它而言是售價上升；對燈具廠而言，就是投入成本增加。燈具廠能否加價，要看零售商肯不肯接受、訂單是否鎖了價，以及倉庫裡還有幾多舊價買入的原料。因此原料升價的月份，未必等於燈具廠毛利率開始下跌的月份。
再看零售商。如果靠推廣優惠才賣得出，貨架上的標價即使維持，實際收到的售價仍可能下降。相反，有品牌的產品若能減少折扣而保持銷量，毛利便有緩衝。只說「通脹利淡消費股」，會漏掉供應鏈上最重要的議價差異。
我會翻公司業績的三處，依次看毛利率、存貨變化，再看管理層有沒有提到減價清貨或調整合約。三者拼起來，才能分辨本季的盈利壓力是舊庫存造成，還是公司跟客戶談價的能力真的轉弱。